Der Score für Aktien

Gewinnjahre und Jahre mit positivem freiem Cashflow über die vorliegenden Geschäftsjahre, erst ab drei Jahren. Die Cash-Conversion zählt nur bei Gewinn.

Wachstum pro Jahr über bis zu fünf Jahre bis einschließlich der letzten zwölf Monate. Bewertet wird erst ab drei Jahresvergleichen, vorher zählt Wachstum mit 50 Punkten. Ist eine Reihe in den Verlust gerutscht, gilt die erste Stützstelle. Aus dem Verlust heraus ist keine Rate messbar, sie zählt dann mit 50 Punkten. Bei europäischen Banken zählt der Umsatz nicht, weil er je Jahr unterschiedlich gemeldet wird.

Gemessen an den letzten zwölf Monaten. Liegt ein Wert über dem 1,5-Fachen des Medians der Vorjahre, zählt der Teil darüber nur zu 50 % (ab drei Vorjahren). Die Eigenkapitalrendite zählt nur bei positivem Eigenkapital.

Für die Punkte zählt der faire Wert gegenüber dem Kurs, bezogen auf den Kurs. Ein Plus heißt, der Kurs liegt unter dem fairen Wert. (Die Bewertungsampel zeigt als Abstand zum fairen Wert die andere Richtung: Plus heißt dort, der Kurs liegt darüber.) Für die Punkte wird der Abstand mal 20 genommen und durch die Schwelle der Aktie geteilt. Die Schwelle hängt an der Schwankung im letzten Jahr und beträgt 20, 30, 40 oder 50 %. Bei einer ruhigen Aktie zählt der Abstand also unverändert, bei einer unruhigen braucht es mehr Abstand für dieselben Punkte. Liegen die beiden Teilwerte des fairen Werts, Cashflow-Teil und Branchenteil, um mehr als das Doppelte auseinander, gilt auch bei ruhigem Kurs mindestens 40 %, bei Hypotheken-REITs immer, weil ihr fairer Wert allein der Buchwert ist. Bei Immobilien-REITs rechnet der faire Wert mit dem FFO statt mit dem Gewinn, bei US-REITs nach der Regel der Branche aus den Meldungen an die SEC und höchstens bis zum 1,15-Fachen des operativen Cashflows. Das Cashflow-Modell rechnet bei Immobilien-REITs mit dem AFFO, also ohne Neubauten und Zukäufe als laufende Kosten und nach Vorzugsdividenden; weicht die erste Umsatzschätzung um mehr als das 1,25-Fache vom Umsatz ab, ohne Schätzungen. Negative Vielfache, ein KGV unter 3, ein KGV mit Sondereffekten im Gewinn und ein KGV nach einem einmaligen Gewinneinbruch (Gewinn der letzten zwölf Monate unter der Hälfte des Vorjahres und unter einem Drittel der Erwartung der Analysten) zählen nicht, der PEG nur bei Gewinn.

Aufwärtstrend heißt: Der Kurs liegt über der 50-Tage-Linie und diese über der 200-Tage-Linie. Abwärtstrend ist das Gegenteil, alles andere gilt als seitwärts. Unter 200 Handelstagen zählen Trend und Abstand nicht.

Kursveränderung ohne Dividenden. Ein Zeitfenster, für das die Kurshistorie zu kurz ist, zählt nicht.

Schulden zu Eigenkapital zählt bei negativem Eigenkapital nicht. Die Schwankung ist aufs Jahr gerechnet aus den Tagesschlusskursen.

Die Veränderung der Aktienzahl zählt seit dem ersten vergleichbaren Geschäftsjahr. Das Dividendenwachstum kommt aus den einzelnen Zahlungen ohne Sonderdividenden: die Jahresdividende heute gegen die Jahresdividende am selben Tag vor fünf Jahren. Hat ein Unternehmen erst in den zwölf Monaten vor diesem Tag nach einer Pause wieder zu zahlen begonnen, zählt damals und heute die Laufrate, also die letzte Zahlung mal der Zahl der Zahlungen im Jahr. Bei Jahres- und Halbjahreszahlern sind das die letzten ein oder zwei Zahlungen, also eine Jahresdividende, auch wenn nach der Pause zwei Jahresdividenden kurz nacheinander kamen. Ohne Dividende und bei einer in den letzten drei Jahren gestrichenen Dividende gelten feste Punkte. Gestrichen ist sie auch, wenn seit 450 Tagen keine Zahlung mehr kam, bei Unternehmen, die zuletzt mindestens viermal im Jahr zahlten, seit 230 Tagen. Ein Unternehmen, das nie regelmäßig gezahlt hat, sondern nur Sonderdividenden, gilt als ohne Dividende. Ist das Dividendenwachstum nicht messbar, etwa weil vor fünf Jahren noch keine Dividende floss, zählt es mit 50 Punkten.