Action UDR : valorisation et PER

PER sur les bénéfices attendus

Le PER prévisionnel de 55,6 divise le cours par le bénéfice par action que 5 analystes attendent en moyenne pour les douze prochains mois : 0,59 €. Ces douze mois combinent au prorata les estimations des exercices 2026 et 2027. Le PER de 16,9 repose en revanche sur le bénéfice comptable des douze derniers mois.

Les analystes estiment le plus souvent un bénéfice ajusté, hors amortissements liés aux acquisitions et autres éléments exceptionnels. Les estimations évoluent en permanence : elles ne constituent ni une promesse ni un objectif de cours.

Valorisation selon le FFO

Chez les foncières cotées (REIT), les amortissements des immeubles pèsent sur le bénéfice, alors que les immeubles perdent rarement de la valeur. On utilise donc habituellement le FFO (funds from operations), calculé ici de façon approchée comme le bénéfice plus les amortissements ; les plus et moins-values de cession et les dépréciations ne sont pas retraitées. Mesurés au bénéfice, le taux de distribution, le PER et le PEG paraissent donc plus élevés que ne le justifie la capacité bénéficiaire. Nous n'affichons le FFO que lorsque les amortissements sont significatifs et qu'il concorde avec le flux de trésorerie opérationnel, donc pas pour les REIT qui comptabilisent leurs immeubles à la valeur de marché : leur bénéfice intègre les variations de valeur des immeubles. Pour la juste valeur des REIT américains, c'est en revanche le FFO selon la règle du secteur, tiré des déclarations à la SEC, qui compte : les plus-values de cession immobilière y sont déduites dans la mesure où la société les déclare dans les postes habituels.

Face à son propre historique de valorisation

Chaque exercice figure avec le PER à sa date de clôture, donc avec le cours de l'époque.