Le score pour la crypto

Avant tout la croissance mesurée de l'offre sur les douze derniers mois, c'est-à-dire la dilution réellement subie par un détenteur. Si l'offre diminue grâce à des rachats ou des burns, cela compte positivement. S'y ajoute, avec un poids moindre, ce qui reste à venir : les déblocages de tokens des douze prochains mois en pourcentage de l'offre en circulation, lorsque DefiLlama suit le calendrier de déblocage, sinon le surplus encore bloqué, ainsi que la part en circulation de l'offre maximale. L'absence totale d'offre maximale compte comme un désavantage, car une émission illimitée est plus défavorable que tout plafond connu. Source des déblocages : DefiLlama (defillama.com).

Ce qu'une crypto met réellement en mouvement, selon son type. Pour les blockchains en preuve de travail, les adresses actives et les transactions par jour, calculées par nos soins à partir des données de bloc (adresses actives uniquement pour Bitcoin, Bitcoin Cash et Dash, dont les nœuds fournissent les données nécessaires). Pour les plateformes, les layer 2 et les réseaux de paiement, l'encours de stablecoins en dollars sur la blockchain et sa croissance sur douze mois (la croissance compte à partir de 100 millions de dollars d'encours), ainsi que, avec un poids moindre, le capital DeFi bloqué (TVL). Pour les protocoles DeFi, le capital bloqué (40 %), le volume d'échanges des 30 derniers jours (35 %) et les positions ouvertes (25 %). Pour les oracles, la valeur sécurisée, pour les bridges, le volume des 30 derniers jours, pour les tokens RWA, les actifs tokenisés de l'émetteur. Pour l'IA, l'utilisation du réseau, pour Bittensor, les TAO dans les pools des sous-réseaux (depuis le nœud Bittensor de NOWNodes). En l'absence de mesure, elle compte comme une lacune. Pour DePIN et le gaming, aucune source ne couvre toutes les cryptos du type : le facteur ne s'applique pas et les revenus en sont le cœur. Source : DefiLlama (defillama.com).

Le coût d'une attaque contre la blockchain : 60 % budget de sécurité (valeur des nouvelles unités émises chaque jour, qu'un attaquant devrait dépasser, sur une échelle logarithmique où 1 million de dollars par jour donne 55 points et 100 millions ou plus donnent 100) et 40 % hashrate par rapport à son propre plus haut annuel, calculé par nos soins à partir des données de bloc. S'applique uniquement aux blockchains en preuve de travail.

Les revenus annuels et le nombre d'années de revenus que la valorisation exige. Est évaluée la part qui revient aux détenteurs de tokens (rachats, burns, distributions) : si DefiLlama l'indique à zéro, le niveau le plus bas s'applique. Si DefiLlama ne la publie pas, le revenu total compte, et la page le précise. La taille de l'activité (35 %) est mesurée par le revenu total, pour une blockchain propre par ses revenus de frais (pour Ethereum, essentiellement les frais de base brûlés). Un revenu inférieur à un million de dollars compte aussi comme un petit revenu. Pour les plateformes, tous les frais de la blockchain comptent (brûlés ou versés aux stakers), plus le revenu de ses propres protocoles : capitalisation rapportée aux frais annuels sur une échelle propre aux blockchains (45 %), couverture par les frais de la valeur des nouvelles unités émises (30 %, note maximale si l'offre diminue) et montant des frais (25 %). Pour les protocoles DeFi, les revenus sont le cœur : en leur absence totale, la note atteint au plus 60. Il en va de même pour toute autre crypto, à l'exception des memecoins, pour laquelle ni l'utilisation, ni le réseau, ni les revenus ne sont mesurés. Source : DefiLlama (defillama.com).

La tendance propre de chaque crypto : écart à la moyenne mobile à 200 jours (45 %), écart entre l'EMA à 50 jours et l'EMA à 200 jours (25 %) et force relative sur 30 jours par rapport au milieu du top 100 (30 %). Une tendance haussière saine rapporte des points, la surchauffe en coûte : à partir de 30 % au-dessus de la moyenne, les points redescendent, à 62 au double de la moyenne et à 50 à 2,4 fois la moyenne. L'e-mail du matin avertit en plus.

Identique pour toutes les cryptos, car Bitcoin donne le rythme. C'est l'indice Fear and Greed propre à MEQIRI qui compte, en moyenne sur les sept derniers jours, afin qu'une journée isolée et atypique ne fasse pas bouger tous les scores. La page Indice Fear and Greed et la barre en haut affichent la valeur du jour, si bien que les deux chiffres peuvent différer de quelques points. L'indice se compose pour trois quarts de onze composantes de sentiment (tendance, volatilité, pression acheteuse, altcoins, ampleur et plus hauts annuels tirés des cours, ainsi que flux entrants dans les ETF, argent frais dans les stablecoins, funding et positions ouvertes sur les marchés à terme et prime Coinbase) et pour un quart de la valorisation de Bitcoin, mesurée par l'écart à sa moyenne mobile à 200 semaines. Lu à contre-courant : la peur extrême rapporte le plus de points (un indice de 10 donne 95), l'avidité extrême le moins (un indice de 90 donne 10). Si l'indice propre n'est pas disponible, celui d'Alternative.me compte pour moitié et l'écart de Bitcoin à sa moyenne mobile à 200 semaines pour l'autre moitié.