Ratgeber
Fairer Wert einer Aktie
Der faire Wert, auch innerer Wert genannt, schätzt den Wert einer Aktie aus den Zahlen der Firma. MEQIRI rechnet ihn jede Nacht für 5.031 Aktien, halb aus künftigen Cashflows, halb aus dem KGV der Branche.
Beispiel SAP
- Kurs vom 13.11.2026
- 213,45 €
- Fairer Wert
- 220,39 €
- Abstand zum fairen Wert
- −3 %
Der Kurs liegt 3 % unter dem fairen Wert. Die Rechnung steht unten Schritt für Schritt.
Fairer Wert von SAP im DetailSo rechnet MEQIRI den fairen Wert
Fairer Wert = (Cashflow-Wert + Branchenwert) / 2
- 1Cashflow-WertDie freien Cashflows der nächsten zehn Jahre, die ersten aus den Schätzungen der Analysten, danach fortgeschrieben. Jeder Betrag wird auf heute abgezinst, dazu kommt ein Endwert für die Zeit danach. Das Ganze geteilt durch die Zahl der Aktien.
- 2BranchenwertDer Gewinn je Aktie der letzten zwölf Monate mal dem mittleren KGV der Branche. Hat die Branche zu wenige Werte, gilt das KGV des Sektors.
- 3MittelwertDer faire Wert ist der Mittelwert aus beiden Teilen. Fehlt ein Teil, etwa weil die Firma Verlust macht, zählt der andere allein.
Abgezinst wird mit den Eigenkapitalkosten: Zins der zehnjährigen Staatsanleihe im Fünfjahresmittel plus Beta der Branche mal Risikoprämie des Landes, mindestens 5 Prozentpunkte über dem Endwachstum. Das Endwachstum ist derselbe Zins der Staatsanleihe.
Banken und Versicherer rechnet MEQIRI mit einem Überrenditemodell aus Buchwert und Gewinn, Versorger mit einem Dividendenmodell, Immobilienfonds mit dem FFO statt dem Gewinn.
Beispiel SAP mit echten Zahlen
Die Zahlen stammen aus dem Lauf der letzten Nacht mit dem Schlusskurs vom 13.11.2026. Die Seite rechnet den Cashflow-Wert und den fairen Wert beim Aufruf daraus nach.
| Schritt | Wert |
|---|---|
| Abgezinste freie Cashflows 2026 bis 2035 | 93,56 Mrd. € |
| Abgezinster Endwert für die Zeit nach 2035 | 166,7 Mrd. € |
| Wert des Eigenkapitals | 260,26 Mrd. € |
| Cashflow-Wert je Aktie (geteilt durch 1.164.000.000 Aktien) | 223,60 € |
| Branchenwert: Gewinn je Aktie 6,91 € mal KGV 31,4 | 217,19 € |
| Fairer Wert: Mittelwert beider Teile | 220,39 € |
| Kurs vom 13.11.2026 | 213,45 € |
Abgezinst mit Eigenkapitalkosten von 7,7 %, das Endwachstum beträgt 2,1 %. 5 Jahre stammen aus Schätzungen der Analysten. Das KGV von 31,4 ist das mittlere KGV der Branche Anwendungssoftware. Der Kurs liegt 3 % unter dem fairen Wert.
Fairer Wert von SAP im DetailGrenzen der Methode
- Schätzungen können falsch liegen. Nur die ersten Jahre stammen von Analysten, die übrigen schreibt das Modell fort.
- Kleine Änderungen wirken stark. Mit einem Prozentpunkt höheren Kapitalkosten sinkt der faire Wert von SAP auf 202,17 €, mit einem Punkt weniger steigt er auf 246,64 €.
- Der Endwert trägt viel. Bei SAP macht er 64 % des Cashflow-Werts aus, also die Jahre nach 2035.
- Zyklische Firmen verdienen auf dem Gipfel mehr als im Mittel. MEQIRI rechnet sie deshalb mit der mittleren Marge über zehn Jahre.
- Liegt das Modell unter einem Viertel oder über dem Vierfachen des Kurses, zeigt MEQIRI keinen fairen Wert. Dann sagt die Zahl mehr über die Annahmen als über die Firma.
- Der faire Wert ist kein Kursziel und keine Empfehlung. Er sagt nicht, ob oder wann der Kurs ihn erreicht.
Größter Abstand zum fairen Wert
Eine reine Datenliste, keine Empfehlung: Aktien aus den USA und Europa ab 10 Mrd. $ Börsenwert, Stand 14.11.2026. Ein großer Abstand heißt oft, dass das Modell die Firma schlecht erfasst.
Kurs am weitesten unter dem fairen Wert
| Aktie | Kurs | Fairer Wert | Abstand |
|---|---|---|---|
| Charter Communications | 125,22 € | 484,16 € | −74 % |
| Sandisk | 800,77 € | 3.044,31 € | −74 % |
| Super Micro Computer | 24,31 € | 85,50 € | −72 % |
| CSG | 10,10 € | 34,26 € | −71 % |
| International Consolidated Airlines Group | 5,42 € | 18,27 € | −70 % |
| Carrefour | 14,22 € | 47,75 € | −70 % |
| Global Payments | 83,15 € | 272,58 € | −69 % |
| 17,33 € | 55,71 € | −69 % | |
| CoreWeave | 48,07 € | 154,37 € | −69 % |
| Flutter Entertainment | 73,41 € | 235,68 € | −69 % |
Kurs am weitesten über dem fairen Wert
| Aktie | Kurs | Fairer Wert | Abstand |
|---|---|---|---|
| JFrog | 102,79 € | 25,91 € | +297 % |
| Cameco | 64,00 € | 16,15 € | +296 % |
| Take-Two Interactive Software | 206,13 € | 52,85 € | +290 % |
| TechnipFMC | 59,95 € | 15,71 € | +282 % |
| Datadog | 166,63 € | 46,03 € | +262 % |
| Takeda Pharmaceutical | 19,39 € | 5,36 € | +262 % |
| MongoDB | 302,39 € | 86,19 € | +251 % |
| STMicroelectronics | 42,28 € | 12,15 € | +248 % |
| Baxter International | 23,35 € | 6,80 € | +243 % |
| Natera | 288,72 € | 86,54 € | +234 % |
Fairer Wert einzelner Aktien
Jede Aktienseite zeigt den fairen Wert mit der ganzen Rechnung, Jahr für Jahr.
Häufige Fragen
Was ist der faire Wert einer Aktie?
Eine Schätzung, was eine Aktie nach den Zahlen der Firma wert ist, unabhängig vom Kurs an der Börse. Ein anderes Wort dafür ist innerer Wert. MEQIRI rechnet ihn halb aus künftigen Cashflows und halb aus dem Gewinn mal dem KGV der Branche.
Wie berechnet man den fairen Wert einer Aktie?
Man zinst die erwarteten freien Cashflows auf heute ab und teilt sie durch die Zahl der Aktien, oder man nimmt den Gewinn je Aktie mal einem üblichen KGV. MEQIRI nimmt den Mittelwert aus beiden. Bei SAP: (223,60 € + 217,19 €) / 2 = 220,39 €.
Was heißt es, wenn der Kurs unter dem fairen Wert liegt?
Dass die Börse die Aktie niedriger bewertet als das Modell. Das kann an zu hohen Annahmen im Modell liegen oder an Risiken, die das Modell nicht kennt. Ein Kursziel oder eine Empfehlung ist es nicht.
Ist der faire Wert ein Kursziel?
Nein. Ein Kursziel sagt, wo ein Analyst den Kurs in zwölf Monaten erwartet. Der faire Wert schätzt den Wert heute aus den Zahlen der Firma und sagt nichts darüber, wann der Kurs ihn erreicht.
Wie oft rechnet MEQIRI den fairen Wert neu?
Jede Nacht für alle Aktien, mit den neuesten Kursen, Abschlüssen und Schätzungen. Zinsen und Branchenwerte bestimmt MEQIRI dabei ebenfalls neu.
Warum zeigen andere Seiten einen anderen fairen Wert?
Jedes Modell rechnet mit eigenen Annahmen: andere Zinsen, andere Schätzungen, ein anderes Gewicht für den Endwert. Schon ein Prozentpunkt bei den Kapitalkosten ändert den Wert deutlich. MEQIRI legt seine Annahmen deshalb auf jeder Aktienseite offen.