Fair value delle azioni

Come MEQIRI calcola il fair value

1. 1Valore dai flussi di cassaI flussi di cassa liberi dei prossimi dieci anni, i primi dalle stime degli analisti e gli altri proiettati. Ogni importo viene scontato a oggi e si aggiunge un valore terminale per gli anni successivi. Il totale si divide per il numero di azioni.
2. 2Valore di settoreL'utile per azione degli ultimi dodici mesi per il P/E mediano del settore. Se il settore ha troppe poche aziende, vale il P/E del comparto.
3. 3MediaIl fair value è la media delle due parti. Se una manca, per esempio perché l'azienda è in perdita, conta solo l'altra.

Si sconta al costo del capitale proprio: rendimento medio a cinque anni del titolo di Stato decennale più il beta del settore per il premio per il rischio del Paese, almeno 5 punti sopra la crescita terminale. La crescita terminale è lo stesso rendimento del titolo di Stato.

Per banche e assicurazioni MEQIRI usa un modello dei rendimenti in eccesso basato su valore contabile e utile, per le utility un modello dei dividendi e per i fondi immobiliari l'FFO al posto dell'utile.

Esempio Ferrari con numeri reali

I numeri vengono dal calcolo della scorsa notte con il prezzo di chiusura del 13/11/2026. La pagina ricalcola da questi il valore dai flussi e il fair value a ogni visita.

Scontato con un costo del capitale proprio del 10,1 %, la crescita terminale è del 3,5 %. 5 anni vengono dalle stime degli analisti. Il P/E di 19,0 è il P/E mediano del settore Case automobilistiche. Il prezzo è 107 % sopra il fair value.

Limiti del metodo

• Le stime possono sbagliare. Solo i primi anni vengono dagli analisti, il modello proietta gli altri.
• Piccole modifiche pesano molto. Con un costo del capitale proprio più alto di un punto, il fair value di Ferrari scende a 167,44 €, con un punto in meno sale a 196,26 €.
• Il valore terminale pesa molto. Per Ferrari vale il 57 % del valore dai flussi, cioè gli anni dopo il 2035.
• Le aziende cicliche guadagnano di più al picco del ciclo che in media. Per questo MEQIRI usa il loro margine mediano su dieci anni.
• Se il modello scende sotto un quarto o sale oltre quattro volte il prezzo, MEQIRI non mostra un fair value. Il numero direbbe più sulle ipotesi che sull'azienda.
• Il fair value non è un prezzo obiettivo né un consiglio. Non dice se né quando il prezzo lo raggiungerà.

Maggiore distanza tra prezzo e fair value

Una semplice lista di dati, non un consiglio: azioni di Stati Uniti ed Europa con una capitalizzazione da 10 mld USD, al 14/11/2026. Una grande distanza spesso indica che il modello coglie male l'azienda.

Prezzo più sotto il fair value

Prezzo più sopra il fair value

Fair value delle singole azioni

Ogni pagina di un'azione mostra il valore equo con il calcolo completo, anno per anno.

• Ferrari
• Enel
• Intesa Sanpaolo
• Stellantis
• Apple
• Microsoft
• NVIDIA
• Tesla

Domande frequenti