Azioni Janus Living: dividendo

Gli importi per 12 mesi e nell’esercizio 2025 differiscono se nel frattempo la società ha aumentato o ridotto il dividendo.

Per le società immobiliari quotate (REIT) conta il flusso di cassa generato dall’attività corrente (FFO e AFFO). Il P/E e il payout ratio sull’utile sono qui poco significativi, perché gli ammortamenti sugli immobili riducono l’utile. Il rapporto qui sopra si riferisce quindi al flusso di cassa libero.

Nelle società immobiliari quotate (REIT) gli ammortamenti sugli immobili riducono l’utile, anche se di solito gli immobili non perdono valore. Per questo si usa abitualmente l’FFO (funds from operations), qui calcolato in modo approssimativo come utile più ammortamenti; utili e perdite da cessioni e svalutazioni non sono esclusi. Misurati sull’utile, payout ratio, P/E e PEG appaiono quindi più alti di quanto giustifichi la redditività effettiva. Mostriamo l’FFO solo quando gli ammortamenti hanno un peso rilevante e il dato è coerente con il flusso di cassa operativo, quindi non per i REIT che iscrivono i propri immobili in bilancio al valore di mercato: in quel caso l’utile include le variazioni di valore degli immobili. Per il valore equo dei REIT statunitensi conta invece l’FFO secondo la regola del settore, ricavato dalle comunicazioni alla SEC: lì gli utili da cessioni immobiliari sono dedotti, nella misura in cui la società li riporta nelle voci consuete.